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中 *** 司彭纯:全球流动性泛滥但基础设施融资不足 需改善投资环境

admin2021-10-2525

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“近年来全球双边投资协议签订量明显下降,投资规则碎片化加剧,多国收紧投资审查,国际投资争端显著上升,全球资本的流量规模下降,特别是对长期发展有较大外溢性的FDI(外国直接投资)表现低迷,我们也因此看到一方面全球流动性泛滥,另一方面长期基础设施融资不足。全球各国只有加大结构改革,摒弃歧视性规则,才能有效吸引长期资本。”10月23日,在中国金融四十人论坛(CF40)主办的2021第三届外滩金融峰会上,中国投资有限责任公司董事长彭纯如此表示。

彭纯指出,金融危机以来全球人口老龄化加剧,收入分配趋势恶化,债务压力增加。这些长期性、结构性问题导致全球增长潜力下滑,新冠疫情突袭而来,全球经济长短期的问题交相共振,新旧矛盾彼此共织。一是新冠病毒影响仍然挥之不去,新冠疫情作为全球性的公共卫生难题,其发展存在较大不确定性。二是大水漫灌式的 *** 政策的负面效应开始显现。

他认为,面对全球内生增长动力不足的压力,各国很难独善其身,只有深化内部结构改革,改善投资环境。一是要加强国际政策的协调,共同面对潜在风险。二是要摒弃单边保护主义,切实推动单边合作。三是要改善投资环境,夯实长期增长潜力。

以下为彭纯演讲实录:

女士们、先生们,大家上午好!金秋时节,非常高兴和大家一起跨越时区和距离,相聚在外滩金融峰会。今天我发言的题目是《长期资本助力全球可持续增长》。

大家知道,今年以来全球经济加快修复,主要国家经济增长快速回升。英美等主要发达国家二季度经济实现两位数增长,我国经济总体保持恢复态势,经济结构稳步推进,高质量发展取得新进展。我国前三季度经济增速达到了9.8%,全球资本市场在良好增长势头和宽松政策支持下,也取得了较好的表现。中 *** 司作为布局全球的 *** 财富基金,连续两年取得了非常好的投资回报,也较好实现了国家财富的保值增值的目标。

当前全球经济运行中各种力量交相作用,增长快速反弹,主要受复工效应和政策 *** 等短期效应推动。

一是各国陆续解封,复工复产带来恢复性增长。去年受新冠疫情在全球扩散的影响,各国加强疫情防控,物理隔离等限制措施也不断出台,全球经济停摆,增长遭受重创,主要经济体GDP增速均出现断崖式下滑。去年二季度,美、欧、日的经济环比下行都超过或者说接近30%,今年以来随着疫苗接种的持续推广,各国陆续放松管控,分行业、分阶段复工复产,从停摆到复工自然会带来增长的强劲恢复,但这种恢复只是低基数上的回升,实际上截至目前很多国家仍没有达到2019年年底的产出规模,经济修复之路仍然路途漫漫。

二是各国出台大规模的 *** 方案带来政策效应。为应对疫情冲击,各国宽松 *** 政策的速度、力度远超预期,各种传统的政策范式被突破,财政与货币的界限更加模糊,所谓“第三种货币政策”等货币范式不断受到关注。货币政策方面,2020年美联储的资产负债表扩张规模超过了3万亿美元,堪称史无前例;欧洲央行也推出了1.85万亿欧元的紧急抗疫购债计划。财政政策方面,去年3月以来,美国承诺超过5万亿美元的财政 *** 政策,达到了GDP的25%,速度和力度都为历史之最;去年7月欧盟推出了总规模达到1.8万亿欧元的经济复苏计划。这些政策的余波效应仍将对全球经济和金融市场产生巨大的冲击。

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尽管全球经济出现反弹,但增长仍不稳固,内生动力仍有待于增强,不确定性因素仍然突出。金融危机以来全球人口老龄化加剧,收入分配趋势恶化,债务压力增加。这些长期性、结构性问题导致全球增长潜力下滑,新冠疫情突袭而来,全球经济长短期的问题交相共振,新旧矛盾彼此共织。

一是新冠病毒影响仍然挥之不去,新冠疫情作为全球性的公共卫生难题,其发展存在较大不确定性。近期全球疫情震荡,反弹明显,以德尔塔病毒为代表的变异病毒加速传播,对各国防控政策和疫苗的有效性带来了一定的挑战。疫情不仅造成了需求萎缩,对供给体系也产生了巨大的冲击,出现了供应链的紊乱、产业链断裂等现象。

二是大水漫灌式的 *** 政策的负面效应开始显现。一方面,财政的大幅度扩张导致全球债务负担日益沉重。据国际货币基金组织估计,今年年底发达经济体 *** 负债将达到GDP的125%。美国联邦负债与GDP之比超过了二战时期创造的最高纪录。经济恢复缓慢叠加债务压力加剧,一些新兴和发展中国家面临严峻挑战。另一方面,大宗商品价格高企,全球通胀风险显著上升。当前美联储资产负债表规模从国际金融危机前的8000多亿美元,扩展到突破80000亿美元,流动性泛滥叠加供需结构失衡,大宗商品价格大幅度上涨,并逐渐往消费端传导。9月份美国消费者物价指数同比增长了5.4%,连续4个月位于5%以上,是上世纪90年代以来最高的水平。9月份欧元区的CPI同比增长了3.4%,创金融危机以来的新高。

入夏以来,全球能源价格不断上涨,对生产生活造成了负面冲击。面对全球内生增长动力不足的压力,各国很难独善其身,只有深化内部结构改革,改善投资环境,携手加强合作,才能实现可持续增长。

一是要加强国际政策的协调,共同面对潜在风险。在疫情防控等公共卫生领域,全球都要守望相助,通力合作,不能把疫情溯源、疫苗分配泛政治化,要加大新冠疫苗国际共享,提高发展中国家疫苗的可获得性。宏观政策领域,要加强国际政策协调,共同协作。当前,一些大国央行正在酝酿削减资产购买规模,可能对经济和资本市场会产生巨大的影响。大国在货币政策的退出时机、幅度、政策方面要增加透明度。各国要加强政策和金融监管的沟通,减少政策的负外溢性。

二是要摒弃单边保护主义,切实推动单边合作。一段时间以来保护主义抬头,逆全球化趋势有所加剧,全球产业合作和分工受到了一定程度的负面冲击。新冠疫情发生以后,全球产业合作难度进一步加大,产业链稳定性受到了更大的威胁,负面影响已经逐步显现。比如,全球范围内的芯片短缺现象愈演愈烈,价格大幅上涨,造成等供给不足,间接也带动了通胀的上行。再比如由于保护主义、疫情反复和协调不畅等因素的影响,全球海陆运的物流都不畅,库存挤压和商品短缺共存,加剧了物价上涨,对全球经济平衡运行造成了扰动。

三是要改善投资环境,夯实长期增长潜力。近年来全球双边投资协议签订量明显下降,投资规则碎片化加剧,多国收紧投资审查,国际投资争端显著上升,全球资本的流量规模下降,特别是对长期发展有较大外溢性的FDI(外国直接投资)表现低迷,我们也因此看到一方面全球流动性泛滥,另一方面长期基础设施融资不足。全球各国只有加大结构改革,摒弃歧视性规则,携手创建更公正、开放的投资环境,才能有效吸引长期资本,为长期经济增长夯实基础。

近期美国酝酿出台数万亿美元的基建法案,欧盟也推出了名为“全球门户”的基建设施计划。对各国而言,疫情后大规模的基建计划和资金来源是难点。如果各国能够进一步改善投资环境,扩大投资领域开放,基建计划的融资进程将大大加快。

*** 财富基金是全球长期资本的重要来源,为全球资本市场的平稳运行和健康发展做出了积极的贡献。过去几十年来, *** 财富基金发展迅速,成为影响全球金融市场和资本流动的重要力量。尤其是金融危机以来, *** 基金规模快速翻番,根据 *** 财富基金研究院的统计,全球 *** 财富基金总规模达到了8.26万亿美元。在一些新兴经济体, *** 财富基金受到国外的重视,在国家经济和社会发展中的作用明显上升。 *** 财富基金更注重投资的长期性,已经成为全球长期稳定资本的重要来源。

作为中国的 *** 财富基金,中 *** 司坚持国际化、市场化、专业化的原则,注重为实体经济提供长期资本支持。中 *** 司广泛投资了全球各类资产,实现了主要地区和资产的全覆盖,为全球经济社会发展提供了稳定的长期资金,比如基础设施资产对长期经济增长就有着重要的意义,在全球基础设施以及新业态等领域积极布局。过去一些年,我们与全球大部分领先的基础设施基金建立了合作关系,并在全球范围内布局了大量的机场、港口、铁路和高速公路等资产,这些项目既获得了良好的投资回报,拓展了中 *** 司的全球网络布局,更为各国增长注入动力。我们正是持续加强对外投资合作,将不断探索投资方式和领域的创新。中 *** 司愿意为全球可持续增长助力长期资本。

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